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贺宛男:科创第一股发行价真的偏低吗?

科创板第一股华兴源创终于揭开面纱,确定发行价为 24.26 元 /股,以扣非后净利润除以发行后总股本计算,市盈率41.08倍。

不管是同之前的23倍市盈率,还是31倍的行业均匀市盈率相比,虽然都高出许多,可市场还是普遍觉得有点低。

别的不说,一些着名的私募,多因询价偏高,几近“全军覆没”,错失网下配售资历。而且按此价钱公司募集资金为8.8亿元,比原方案募资10.09亿元,增加1.29亿元。

明明有人情愿出更高的价钱,为什幺装得“温良恭辞让”?

答案是不敢低价、也不能低价。

想想看,保荐人华泰结合跟投的股份要锁定24个月;战略投资者要锁定12个月;6类机构投资者配售的局部股份要锁定6个月。七折八扣上去,锁定的股份已超越20%,作为临时投资者,能顶得住更高的发行价吗?

更何况这次发行新股仅占总股本的10%,还有90%极低价原始股一旦冲出来,又将若何?

而就公司质地而言,这样的发行价并不低。

首先,公司的客户集中度很高。2016、2017 和 2018 年度,来自前五大客户销售支出占营业支出比例辨别为 78.99%、88.06%和 61.57%;其中用于苹果公司产品检测的支出辨别占到五大客户的75.13%、91.94%和 66.52%。只需苹果公司的业务稍有崎岖,公司业绩就将遭到很大影响。例如往年1-3月,由于iPhone销售未达预期,其一季度盈利仅区区750万元。

其次,业绩动摇较大。2016 、2017 和 2018 年度,公司营业支出辨别为 5.16亿元、13.7亿元和10.05亿元,扣非后净利润辨别为1.72亿元、2.96亿元和 2.37亿元,尤其是2018年,营收和净利润比上年辨别增加26.63%和19.93%。

第三,研发比不高。前三年研发比辨别为9.25%、6.83%和13.78%;而科创板均匀程度在15%上下。

第四,如上述,发行市盈率高达41倍,按每股净资产2.53元计算,市净率已接近10倍,远远超出行业均匀程度。

当然,对契合条件的团体投资者来说,中签率有能够创下历史新低。由于扣除战略投资和跟投的股份,70%左右都在网下供机构投资者配售,网上出售仅76

0多万股,大家都想尝新,上市股份又少,打新中签一定会有很高的收益!

之前,不少人猜想,科创板有能够如当年的创业板那样,首批28股一同发行一同上市。可目前的情形是,6/27发行一家:华兴源创;7/2发行两家:睿创微纳和天准科技(

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