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传音控股:科创板稀缺消耗股标的 占有非洲手机

  在部分二级市场的资深投资者看来,消费者业务的企业往往有

着更好的历史表现。过去A股市场上的牛股当中,相当大一部分其实就是品牌消费股,品牌本身拥有较好的护城河,比如格力电器、苏泊尔、海天味业等。

  这些面向消费者的品牌企业,共同特点都是拥有较高的毛利率,较高的净资产收益率,多年以来一直给投资者带来理想的投资回报。在2009年上市的首批28家创业板企业中,正是爱尔眼科这家直接面向消费者的医疗企业,给予投资者 炒股配资 最高回报;在科创板的土壤产生消费牛股,未来可能又有谁?

  当前除了华为等极少数公司,国内大部分品牌消费企业都早已上市。而在科创板的拟上市公司当中,涉及信息技术企业大多数是半导体和软件方面,部分拥有“隐形冠军”的市场地位,这些企业的终端下游客户都是消费电子品牌企业。从事智能手机业务的深圳传音控股股份有限公司则是一个例外,这是科创板品牌消费企业的稀缺标的,其特色是一家立足非洲和印度市场的企业。

  功能机均价66元

  传音控股在招股书中宣称,公司从事手机自主品牌经营,定位于科技品牌出海,营业收入和营业利润均主要来自于手机产品销售,除手机产品外,公司还为客户提供移动互联网服务、数码配件、家用电器等其他产品或服务。

  传音控股归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润,2016年到2018年分别为5.58亿元、6.29亿元和12.24亿元;经营活动产生的现金流量净额,则分别为6.22亿元、15.07亿元和20.73亿元;这次拟登陆科创板,公司拟融资30.11亿元。

  招股书显示,传音控股生产的手机主要销往非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场国家。从数量上看,功能机超过七成,然而从销售额来看,智能手机金额占比逼近七成。

  2018年公司功能机销量占比达72.76%。招股书显示,2016年至2018年,公司智能手机销量由1661万台增长至3406万台,销售金额由67.41亿元增长至154.79亿元,功能机的销量由5896万台增长至9022万台,销售金额由36.80亿元增长至59.50亿元。

  分产品来看,智能手机和功能手机的毛利率相当,2018年分别是24.29%和24.21%,而智能机占主营业务收入逼近70%;手机产品收入为214.3亿元,占总收入的96.65%。

  从招股书披露数据来看,传音控股手机产品均价不高,2018年功能机每部平均售价65.95元,智能机平均每部售价454.38元。从毛利率来看,2016年度、2017年度、2018年度公司综合毛利率分别为20.59%、20.97%、24.45%。公司2018年度净利率不到3%。

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